8月10日铜早评

2020/08/10 点击量：

上周伦铜价格继续震荡波动，周一至周四整体小幅区间波动，主要是宏观方面依旧多空交织，周初欧美等国公布7月宏观经济数据普遍表现超预期，包括美国制造业和非制造业PMI分别录得54.2、58.1，而欧元区制造业PMI为51.8，时隔一年半后重回荣枯线之上，数据表明两大主要经济体仍处于较强的经济复苏态势中。

1）上周伦铜价格继续震荡波动，周一至周四整体小幅区间波动，主要是宏观方面依旧多空交织，周初欧美等国公布7月宏观经济数据普遍表现超预期，包括美国制造业和非制造业PMI分别录得54.2、58.1，而欧元区制造业PMI为51.8，时隔一年半后重回荣枯线之上，数据表明两大主要经济体仍处于较强的经济复苏态势中。但同时，美国就业市场压力仍然巨大，7月非农就业人数仅增长176.3万人，环比表现下降。但周五夜盘伦铜大幅下挫3.84%，为疫情后期单日最大跌幅，一方面受到美国刺激计划仍未达成的影响，市场预期落空，另一方面境外复苏带动消费改善程度远不及国内，叠加国内淡季消费低迷，消息面与基本面较此前较弱，带动铜价深度回调。

2）秘鲁公布6月铜矿产量为18万吨，同比下滑9%，较此前三个月下滑幅度在20%-40%的幅度有了明显收窄，秘鲁矿端供应持续改善，尽管运输问题仍在协商中，对短期供应形成干扰，但生产基本恢复正常，智利方面同样持续改善，Codelco表示将重启所有因疫情暂停项目。本周TC为49.6美元/吨，环比微幅下降，短期运输干扰给予TC压力，但随着矿端生产恢复，时间有利于TC修复，从调研了解8月国内冶炼厂精矿原料紧张度环比改善，带动排产提升。废铜方面，本周精废价差略有收窄，但仍维持高水平，且目前国内废铜供应较充裕，废铜替代消费作用将持续。进入8月后国内需求端进一步减弱，线缆行业新订单明显下滑，空调排产环比亦有减弱带动铜管需求下降，出库量下滑明显。周中海关公布7月未锻造铜及铜材进口量为76.22万吨，为历史新高，一方面此前内外比价打开，进口盈利促使进口量提升，另一方面，海外收储亦有影响，从6-7两月的库存理论与实际变化差异来估算，收储量接近此前传闻的30万吨。不过随着比价回落以及收储的完成，预计8月进口量将明显回落。

3）铜价近期进入平台期，基本面上，疫情对供应的干扰正在逐渐淡化，虽然国内需求走弱，但主要受季节性影响，从地产、消费等消费板块来看，国内旺季需求仍有期待，因此方向上的驱动较弱。那么短期的矛仍在宏观手中，欧美经济复苏的态势其实具有超预期的表现，但中美关系的干扰以及刺激政策存在较大不确定性，短期铜价将处于调整期，以震荡运行为主。